Бенджамін Грем, широко відомий як "батько цінних інвестицій", був американським інвестором, економістом та академіком. Народившись у Великобританії наприкінці ХІХ століття, він переїхав з батьками до США у віці одного року, втративши батька в дев'ять років. Після цього він виріс у надзвичайній бідності, що мотивувало його заробити достатньо грошей та зробити свою сім'ю затишною. Завжди яскравий студент, він здобув ступінь бакалавра в Колумбійському університеті, а потім влаштувався на роботу на Уолл-Стріт як чалкер. Швидко піднявшись по сходах і заробивши достатньо, він створив власну фірму для партнерства у віці 32 років і почав викладати в Колумбійському університеті в 34 роки. Хоча він втратив значну частину свого активу під час краху на фондовому ринку 1929 року, він не зміг його захоплення і вчившись на своїй помилці, він написав дві широко відомі книги про інвестиції. Його концепції в галузі управлінської економіки призвели до розвитку інвестиційних цінностей у різні інвестиційні засоби, такі як пайові фонди, хедж-фонди, диверсифіковані холдингові компанії. У нього було багато учнів, серед яких найбільш помітний Уоррен Буфет.
Дитинство та ранні роки
Бенджамін Грем народився як Бенджамін Гроссбаум 9 травня 1894 року в Лондоні, Англія, в єврейській родині. Його батьки, Ісаак М. та Дороті Гроссбаум, переселилися до США, коли йому було один рік, врешті оселившись у Нью-Йорку, де Ісаак розпочав експортний імпортний бізнес.
У 1903 році Ісаак Гроссбаум помер, залишивши дружину піклуватися про дев'ятирічного Бенджаміна та двох молодших побратимів, Леона та Віктора. Поки вона ще могла керувати, Банкова паніка 1907 року позбавила її заощаджень, змусивши сім'ю переїхати до брата Дороті Моріса Герада.
Блискучий студент школи, Бенджамін вступив до Колумбійського університету за стипендією, який закінчив у 1914 році як салютаріан свого класу. У той час йому було всього 20 років і готовий зробити свій стан, зробивши сміливий і неортодоксальний крок.
За кілька тижнів до його закінчення університет запропонував йому викладацькі посади на трьох різних факультетах: грецькій та латинській філософії, англійській та математиці. Хоча робота дала б йому фінансову безпеку, він відмовився від пропозиції та приєднався до Уолл-стріт.
Рання кар'єра
У 1914 році Бенджамін Гроссбаум розпочав свою кар'єру посланником в Нью-Бюргері, Хендерсоні та Лобі, брокерській фірмі на Уолл-стріт. У ті часи це вважалося революційним кроком, оскільки в той час випускники університетів не розглядали акції з продажу акцій як варіант кар'єри.
Спочатку його головна робота полягала в тому, щоб писати партитури на дошці; але з плином часу, коли він завоював довіру власників своїм природним інтелектом, йому надавались інші обов'язки. Дуже скоро він робив фінансові дослідження для фірми.
Піднявшись до лав винятково швидко, він став партнером Newburger, Henderson та Loeb у 1920 році. Він незабаром заробляв 50 000 доларів на рік. Десь зараз він змінив своє прізвище, щоб відповідати атмосфері Уолл-стріт, ставши Бенджаміном Грехам замість Гроссбаума.
Формування партнерства
У 1926 році Бенджамін Грем створив "Грем Ньюмена" разом з Джеромом Ньюменом, іншим брокером на "Уолл-стріт" Це було дійсно революційне партнерство, оскільки вони прийняли деякі радикальні стратегії, які не тільки захищали інвестиції своїх клієнтів, але й давали змогу забезпечити 670% прибуток протягом десяти років. .
Поклавши ставку на те, що певна ціна акцій зростатиме, вони одночасно зробили б ставку на те, що ціна іншої акції знизиться. Таким чином, вони могли б повною мірою використовувати наявні ресурси, не потребуючи збереження грошових подушок, випереджаючи провідні пайові фонди на 40%.
Північна трубопровід
Також у 1926 році Грехем зробив дивовижне відкриття, яке допомогло йому встановити своє становище на фондовому ринку. Ще в 1911 р. Standard Oil, що належить Рокфеллерам, була розбита на 34 незалежні організації. Однак, мало знаючи про їх фінансовий стан, Уолл-стріт майже не звертав на них уваги.
У 1926 році всі трубопровідні компанії попросили подати фінансову звітність до Міждержавної комісії з торгівлі, що вони зробили дуже зайво. Під час перегляду цих звітів Бенджамін Грехем був інстинктивно залучений до однієї компанії Північної трубопроводу. Бажаючи дізнатися більше про його фінансовий стан, він негайно поїхав на поїзд до Вашингтона.
На його подив він виявив, що, хоча Північний трубопровід торгувався по 65 доларів за акцію, компанія тримала залізничні облігації на рівні 95 доларів. Він також зрозумів, що характер його холдингу, який включав інші ліквідні активи, був такий, що компанія могла розподіляти свої активи, не впливаючи на операторів.
Тепер Грем почав забирати акції компанії, придбавши 5% її протягом 1926 року. Тепер він пішов назустріч головному начальнику "Північного трубопроводу", вимагаючи, щоб вони розподілили надлишки активів акціонерам, оскільки вони були його законними власниками. Але вони відмовилися розважати ідею.
У 1927 році під час зборів акціонерів Грехем подав свою пропозицію безпосередньо своїм акціонерам. У міру необхідності він подав свою пропозицію у формі руху; але жоден з присутніх акціонерів не погодився її відрядити, і тому вона була відкинута.
Не маючи на увазі, Бенджамін Грем вирішив перейти свій бій на наступний етап через проксі. Найнявши юридичну фірму, він почав вимагати довірених осіб. Він також відвідав Фонд Рокфеллера; але не отримав особливого заохочення. Однак до січня 1928 року він придбав довіреності приблизно 37,50% акцій компанії.
Зустріч акціонерів у 1928 році стала поворотним моментом у кар'єрі Грема. На цій зустрічі він мав не лише 37,50% повноважень із собою, Фонд Рокфеллера, який надав своїх довіреностей керівництву компанії, надіслав директиву про те, що компанія повинна розподіляти стільки грошових коштів, скільки бізнес може шкодувати.
Північний трубопровід тепер був змушений прийняти обрання Грема до своєї ради. Незабаром вони розподілили 70 акцій США на частку надлишкових ліквідних активів її акціонерам. Вражений Рокфеллер запросив його на зустріч, врешті-решт зв’язавшись з іншими філіями, які мали надлишкові ліквідні гроші, закликаючи їх розподілити їх серед законних власників.
На заклик Рокфеллера багато інших колишніх соратників почали вивантажувати надлишки ліквідних грошових коштів, розподіляючи їх серед акціонерів. Відомий як "Північна трубопровід", ефект пульсації встановив Бенджаміна Грема як блискучого аналітика та активіста акціонерів.
Після краху на фондовому ринку
Успіх Грема у справі "Північний трубопровід" відкрив для нього ще один проспект. У 1928 році він вступив до Колумбійської бізнес-школи Колумбійського університету як викладач факультету, який обіймав до 1955 року.
У 1929 році, коли фондова біржа зазнала великого краху, почавши Велику депресію, Партнерство Грема Ньюмена втратило значну частину своїх акцій; але все-таки вдалося залишитися на плаву. Врешті вони повернули свої активи; ніколи більше не втрачаючи, насолоджуючись середньорічною віддачею 17% до 1956 року.
Крах фондового ринку також змусив його задуматися, в результаті чого у 1934 році вийшла його перша книга "Аналіз безпеки".У співавторстві з Девідом Доддом це була перша книга, яка систематично займалася вивченням інвестицій.
У 1948 році Грем Ньюман Ко купив державне службове страхування, незважаючи на те, що в усьому світі "уряд" було приватною фірмою. Оскільки інвестиційний фонд не міг володіти страховою компанією, вони перетворили його на публічну компанію, розподіляючи акції серед інвесторів.
У 1949 році він опублікував свою колективну працю «Розумний інвестор». Водночас він продовжував відігравати важливу роль на фондовому ринку, купуючи акції, які торгували набагато нижче вартості ліквідації компаній, і, таким чином, він продовжував отримувати прибуток на акціях, мінімізуючи при цьому ризик зниження.
Помічені учні
Протягом багатьох років виступ Бенджаміна Грема на фондовому ринку привертав увагу багатьох молодих потенційних інвесторів. Одним з них був Уоррен Едвард Буфет. У1949 році дев'ятнадцятирічний потенційний бізнес-інвестор і інвестор записали в Колумбійський університет лише на навчання з ним.
Закінчивши навчання в 1951 році, Буфет звернувся до Грема, щоб провести роботу у своїй компанії, бажаючи працювати на фондовому ринку. Він мав таку величезну повагу до Грема, що був готовий працювати без зарплати.
Хоча спочатку Грем відлякував його, згодом поступився. Буфет приєднався до корпорації "Грем Ньюман" в 1954 році з річною зарплатою в 12 000 доларів США, залишаючись там, поки Грехем не вийшов на пенсію в 1956 році. Пізніше він згадав, що Грем був жорстким, але пристосованим босом.
Невідомо, коли, але Грем також проходив заняття в Нью-Йоркському інституті фондової біржі, де американський інвестор та менеджер фонду, Вальтер Дж. Шлосс, був одним із його учнів. Врешті-решт, він також поїхав працювати на Грехема, навчившись йому хитрощів торгівлі.
Грем також мав величезний вплив на Ірвінга Кан, його асистента викладання в Колумбійській бізнес-школі при Колумбійському університеті. Мало хто з інших інвесторів, які вважали себе учнями Грема і використовували його методи інвестування, - Вільям Дж. Руан, Сет Кларман, Білл Акман і Чарльз Х. Брандес.
Пізніші роки
У 1956 році Бенджамін Грем припинив своє партнерство з Ньюменом і звільнився з фондового ринку. Після цього він переїхав до Каліфорнії, викладаючи в Каліфорнійському університеті, Лос-Анджелес, а також в школі менеджменту Андерсона, Нью-Мексико. Одночасно він також тримав своє житло в Нью-Йорку і часто їздив до Франції.
Хоча він розірвав товариство, його інтерес до фондового ринку не зменшився. Значну частину свого пенсійного життя він провів, розробляючи спрощену формулу, яка допомогла б пересічним інвесторам інвестувати в акції. Він також широко писав про грошову політику.
З часом він розчарувався у пересічних акціонерів, оскільки вони не вимагали своїх прав як справжнього власника компанії. Однак він побачив світло надії у заходах, оскільки це змусило компанії працювати належним чином.
У наступні роки він також почав відвідувати недільні заняття для дітей, які не належать до жодної церкви чи храму. Він розповів їм про історію релігії, загалом обговоривши цю тему. Діти любили ці заняття.
Основні твори
Бенджамін Грем найкраще пам’ятає за своїми двома книгами «Аналіз безпеки» та «Розумний інвестор». Хоча в «Аналізі безпеки» він чітко розмежовував інвестиції та спекуляції, в «Розумному інвесторі» він займався в основному інвестиціями у вартість.
Він також відомий тим, що створив те, що ми сьогодні називаємо "формулою Бенджаміна Грем". Опублікована в «Розумному інвесторі», формула допомагає інвесторам швидко визначити, чи були раціонально оцінені їх акції. Його дві популярні концепції були "Mr. Ринок "та" запас міцності ".
Особисте життя та спадщина
Бенджамін Грехем одружився тричі; але мало відомо про його подружжя або його дітей. Його перша дружина, ім'я якої залишається невідомою, спочатку була вчителем танців. Хоча згодом вона відмовилася від своєї кар'єри, щоб піклуватися про свою сім'ю, їй довелося відновити викладання після краху на фондовому ринку 1929 року.
Грехам розлучився зі своєю першою дружиною в 1937 році, одружившись на молодій актрисі наступного року. Але цей шлюб був також нетривалим. Незабаром він розлучився з нею, щоб одружитися на його секретарці Естел Мессінг Грем. Естель, яку також називають Есті, була охарактеризована як "тепла людина, що поступає та не судить".
З Естеллою він мав одного сина, Бенджаміна Грем-молодшого. З попередніх двох шлюбів у нього було принаймні ще два сини; Ньютон, який помер від менінгіту хребта у віці восьми років та Ньютона II, який служив в армії США.
У 1954 році його другий син Ньютон II, перебуваючи у Франції, покінчив життя самогубством. Отримавши цю новину, Грем поїхав до Франції, щоб влаштувати свої останні обряди. Там він познайомився з Марі Луїзою Емігес, яка хоч на двадцять років старша за Ньютона, але була у стосунках з ним.
Врешті-решт Грем та Еміг створили стосунки, і Грем почав проводити з нею більше часу. У 1965 році він сказав Естеллі, що залишиться з нею в Каліфорнії на півроку, а інші півроку пробуде з Амгуесом у Франції. Коли Естель відмовилася від пропозиції, він пішов з дому.
21 вересня 1976 року Грех помер у Екс-ан-Провансі, Франція, у віці 82 років.
Його концепції щодо психології інвесторів, мінімальної заборгованості, інвестування вигідних інвестицій, фундаментального аналізу, зосередженої диверсифікації, купівлі в межах межі безпеки, активізації інвестицій та контрастного мислення досі використовуються серйозними інвесторами у всьому світі.
Дрібниці
Легендарний інвестор Уоррен Баффет назвав свого старшого сина Говарда Грема Буфет як данину своєму вчителю Бенджаміну Грэма.
Швидкі факти
День народження 9 травня 1894 року
Національність Американський
Відомі: Цитати Бенджаміна Грехема Інвестори
Помер у віці: 82 роки
Знак сонця: Тельці
Народився в: Лондон, Великобританія
Відомий як Економіст, інвестор
Сім'я: подружжя / колишня: Батько Есті: Ісаак М. Гроссбаум, мати: Дора Гроссбаум Померла: 21 вересня 1976 р. Місце смерті: Екс-ан-Прованс, Франція Місто: Лондон, Англія Детальніше про освіту: Колумбійська бізнес-школа, Грем -Ньюманське партнерство
