Мертон Говард Міллер був американським економістом, відомим своїм внеском у теорію фінансів. Народившись у єврейській сім'ї емігрантів на початку 1920-х років, більшість його формаційних років було проведено під час Великої депресії. Незважаючи на шанси, його батьки переконалися, що він здобув найкращу освіту. Випускник латинської школи в Бостоні та Гарвардського університету, він провів роки Другої світової війни, працюючи в департаменті казначейства США. Пізніше він здобув ступінь доктора наук з університету Джона Хопкінса і після однорічного перебування в Лондонській школі економіки вступив до Карнегіського технологічного інституту в Пітсбурзі. Там він познайомився з Франком Модільяні і разом із ним написав теорему Модільяні-Міллера, яка відкрила нову історію у сфері корпоративних фінансів. Після цього він вступив на факультет Чиказького університету, де продовжував працювати над корпоративними фінансами. Однак з початку 1980-х його науковий інтерес перейшов до регуляторних, а також фінансових проблем, з якими стикається галузь фінансових послуг. За десять років до смерті від раку, в той час як він ще був професором Чиказького університету, Міллер був удостоєний частки Нобелівської меморіальної премії з економічних наук за його "першопрохідну роботу в теорії фінансової економіки".
Дитинство та ранні роки
Мертон Говард Міллер народився 16 травня 1923 року в Бостоні, штат Массачусетс. Його батько Джоел Міллер був євреєм-емігрантом другого покоління, сімейство сигарних виробів емігрувало з Англії в середині ХІХ століття. Він був відомим адвокатом, згодом представляв свою державу в Республіканській національній конвенції.
Незабаром після свого одруження з Сильвією Френсіс Старр, росіян ідиш, яка приїхала до США зі своєю родиною у віці шістнадцяти років, Джоел почав видавати місцеву газету, головним чином, щоб доповнити свій дохід.
Повідомляючи про певні випадки із суддями, Джоел Міллер зацікавився законом. Вже закінчивши Гарвардський університет, він почав вивчати право в юридичній школі Суффолка, остаточно встановивши власну юридичну практику в 1929 році, перед початком Великої депресії. Тоді йому було тридцять п’ять років.
Мертон, що народився у Стрікаючих двадцятих, був єдиною дитиною своїх батьків. Його перші роки пройшли в Дорчестері, районі робітничого класу в Бостоні. Пізніше, коли настала Велика депресія, він спостерігав за стражданням людей навколо.
Однак до цього часу Джоел налагодив свою практику. Тому він зміг забезпечити хорошу освіту для свого сина, записавши його в престижну Бостонську латинську школу; державна школа, створена в 1635 році для виховання синів міської еліти.
Мертон закінчив бакалавриат в 1940 році, а потім слідував батькові вступити до Гарвардського університету. Однак, на відміну від батька, його головний інтерес був до економіки. Він закінчив свій курс протягом трьох років, закінчивши студію magna cum laude у 1943 році.
Однак він отримав бакалавр з артему (еквівалент бакалавра мистецтв в інших університетах) у 1944 р. Тим часом його призвали на військовий обов'язок, але, оскільки мав дефект в одному вусі, його призначили в відділ податкових досліджень Міністерство фінансів США як його військова служба.
Десь пізніше він приєднався до відділу досліджень та статистики Ради керуючих Федеральної резервної системи у Вашингтоні. Одночасно він почав відвідувати вечірні заняття в сусідньому університеті Джорджа Вашингтона, який сподівався допомогти йому здобути докторську ступінь.
До 1949 року Мертон Міллер зрозумів, що не можна приділяти однакової уваги його роботі та навчанню і що йому доведеться зробити вибір. На розчарування батьків, які хотіли, щоб він вступив до Гарвардського університету, він обрав університет Джона Хопкінса в Балтіморі.
Однією з причин, чому він обрав Гопкінса, було те, що він також пропонував йому можливість викладання, що забезпечить йому розумний дохід. Більше того, хоча він був відомий здебільшого своїми медичними курсами, він також розробляв потужну фінансову програму.
Міллера також приваблював той факт, що приєднання до Гопкінса дозволило б йому Фріц Махлуп, австрійсько-американський економіст, зараховувати до популяризації концепції інформаційного суспільства як свого докторського керівництва. Працюючи з Махлупом, він отримав ступінь доктора наук у 1952 році.
Приєднавшись до технологічного інституту Карнегі
У 1952 році, невдовзі після отримання доктора наук, Мертон Міллер був призначений помічником-відвідувачем викладачів Лондонської школи економіки на сесії 1952-53 років. Відразу після повернення в 1953 році він вступив до Вищої школи промислового управління в Пітсбурзі, штат Пенсильванія.
Розташована в кампусі Карнегіського технологічного інституту (нині університет Карнегі-Меллон), це була одна з найвпливовіших науково-орієнтованих бізнес-шкіл у США. Тут він познайомився з Франком Модільяні та почав співпрацювати з ним у сфері корпоративних фінансів.
За деякими даними, і Міллера, і Модільяні були призначені викладати корпоративні фінанси. Однак жоден з них не мав знань про оптимальну структуру капіталу фірми. Тому вони почали старанно читати наявну літературу і з подивом виявили, що немає єдиного або прийнятого принципу з цього приводу.
Незабаром вони почали над цим працювати, розглядаючи проблему з різних напрямків. У 1958 р. Вони спільно опублікували свою першу працю «Вартість капіталу, корпоративні фінанси та теорія інвестицій» у «Американському економічному огляді». Пізніше вона стала відома як теорема Модільяні-Міллера або теорема M&M.
Після цього вони продовжували співпрацювати з тієї самої теми, спільно публікуючи ряд статей про корпоративні фінанси. Серед них найбільш значущою була "Політика дивідендів, зростання та оцінка акцій". Опублікована в 1961 році, робота розширила основні результати їхньої попередньої роботи і показала, що, враховуючи інвестиційні рішення, дивідендна політика також не має значення.
В університеті Чикаго
Також у 1961 році Мертон Міллер перейшов до аспірантури бізнесу в Чиказькому університеті як викладач факультету, а Модільяні вступив до MIT в 1962 році. Незважаючи на це, вони продовжували співпрацювати з кількома іншими питаннями до середини 1960-х.
У 1966 році Міллер переїхав до Бельгії на однорічний виїзний професор університету в Лувені. Повернувшись до Чиказького університету в 1967 році, він продовжував працювати над корпоративними фінансами. Десь він був призначений професором фінансів Р. МакКорміка.
Тим часом у 1972 р., Працюючи зі своїм колегою Євгенієм Фамою, він розвинув роботу, яку розпочав з Модільяні, і написав «Теорію фінансів». До речі, Фама був його першим докторантом.
З початку 1980-х його спрямованість почала відходити від фінансування капіталу. У 1983 році він став державним директором Торгової ради Чикаго, займав посаду до 1985 року. Після цього з 1990 року він став державним директором Чиказької товарної біржі, обіймаючи цю посаду до своєї смерті.
Внаслідок його залучення до фінансових бірж він зараз більше зацікавився проблемами, з якими стикається галузь фінансових послуг. Зараз його робота зосереджена на економічних та регуляторних проблемах, з якими стикаються біржі цінних паперів та опціонів.
Незважаючи на важкий графік, він співпрацював з іншими, щоб написати вісім книг. Серед них «Макроекономіка: неокласичний вступ», яку він написав спільно з Чарльзом Уптоном, високо цінується як підручник. Опублікована в 1986 році, робота вперше висвітлила важливість моделі неокласичного зростання.
Наступного 1991 року він опублікував ще два важливі твори; "Мертон Міллер про похідні фінансові інструменти" та "Фінансові інновації та нестабільність ринку". Ці роботи пропонують уявлення про стан сучасного ринку, а також про майбутнє інвестиційних транспортних засобів, таких як акції, облігації та цінні папери.
У 1993 році Мертон Міллер офіційно звільнився з посади професора Чиказького університету. Після цього він залишився професором Еміратів і продовжував викладати ще кілька років до своєї смерті в 2002 році.
Основні твори
Мертон Міллер найкраще запам’ятався своїми піонерськими дослідженнями, які допомогли революціонувати корпоративну фінансову практику. Теорема Модільяні-Міллера, співавтором якої є Франко Модільяні, лягла в основу сучасного мислення в структурі капіталу. Вони встановили, що немає нічого, що називається правильним коефіцієнтом боргу. Відповідно до теорії, корпоративним менеджерам слід намагатись максимально збільшити чисте багатство корпорації та мінімізувати податкові зобов’язання, дозволяючи чіпам коефіцієнта заборгованості впасти, куди вони вирішать падати.
Нагороди та досягнення
У 1975 році він став співробітником Економетричного товариства. Він також був приєднаний до Американської академії мистецтв і наук, Американської економічної асоціації та Американської фінансової асоціації.
У 1976 році він став президентом Американської фінансової асоціації.
У 1990 році Мертон Х. Міллер був удостоєний премії Свірігес Ріксбанк з економічних наук пам’яті Альфреда Нобеля спільно з Гаррі М. Марковицем та Вільямом Ф. Шарпом «за їх першопрохідну роботу в галузі теорії фінансової економіки».
Особисте життя та спадщина
У 1943 році, незабаром після закінчення Гарвардського університету, Мертон Міллер одружився з Елеонорою Наталі Коен, також з Бостона. У них було три дочки; Памела, 1952 року народження; Марго в 1955 році та Луїза в 1958 р. Його дружина померла в 1969 році.
Пізніше він одружився з Кетрін Міллер, але більше дітей не мав. Поки вони в основному жили у своєму таунхаусі в Гайд-парку, вони також провели відпочинкове місцевість у Вудстоку, де вони провели вихідні, доглядаючи за садом. Він також захоплювався футболом і був прихильником "Чикаго ведмедів".
3 червня 2000 року Міллер помер у своєму будинку в Чикаго від лімфоми у віці сімдесяти семи років. Його пережили друга дружина Кетрін, три дочки та два онуки, Ендрю та Ерік.
Швидкі факти
День народження 16 травня 1923 року
Національність Американський
Відомі: економісти, американські чоловіки
Помер у віці: 77 років
Знак сонця: Тельці
Народився в: Чикаго, штат Іллінойс, США
Відомий як Економіст
Сім'я: подружжя / колишні: Елеонора Міллер (помер 1969 р.), Кетрін Міллер батько: Джоел Міллер мати: Сильвія Міллер Померла: 3 червня 2000 р. Місце смерті: Чикаго Місто: Чикаго, штат Іллінойс, штат Іллінойс, штат Іллінойс. 1990 - Нобелівська меморіальна премія з економічних наук
